Exchange Rate and KOSPI

환율이 떨어진다면서 조금씩 위기의 소리를 내는 사람들이 보인다. 경제의 척도가 된다는 주가와 환율을 보면 이들이 얼마나 쉽게 말을 하는지 알 수 있다.

환율과 주가를 시계열로 늘여 보면 역사적으로 환율이 내릴 때 주가는 올랐고 환율이 오를 때 주가는 내렸다. 더이상 환율이 내리면 우리나라의 경제가 어렵다는 말은 안나왔으면 좋겠다. 더불어 경제는 내수와 수출이 같이 어울려야지 수출하나에 목을 맨다고 경제가 성장하지 않는다. 이는 일본 경제가 산 증인이다.

다만 하락의 속도는 문제가 될 수 있다.

요즘 환율이 아주 급하게 내리고 있다. 3월 26일 1080원을 마지막으로 터치하고 계속해서 내린 환율은 4월 10일 현재 1035원을 보이고 있다. 약 4%가 보름만에 내리고 있는 것이다.

물론 오늘의 하락은 공개된 3월 FOMC 의사록이 QE 조기종료 전망을 다소 완화시키면서 일시적으로 일어났을지도 모른다. 장중 정부개입이 있을 가능성도 감안하면 아직은 괜찮은 수준이다.

내 생각은 환율은 내리는 것이 좋다. 하지만 환율이 내려가되 다소 완만한 속도로 내려야 우리 기업들이 대응할 수 있다. 너무 빠르게 내리면 이는 오르는만 못할 수도 있다.

中 당국 하이신 철강 디폴트 막는다

경제란 사람이 행하는 행위니 결국 사람과 같다. 이런 생각으로 과거 돈은 혈액으로 비교하였고 두뇌는 정치로 심장은 금융기관들로 나머지 신체 장기와 부위는 많은 산업들로 비교하였다.

즉 현재 우리가 살고 있는 자본주의 시장에서 가장 중요한 핵심 3요소는 신체 전반에 적절한 명령을 내려줄 수 있는 정부와 몸 전체를 흐르며 산소와 영양소를 공급하고 이산화탄소와 노폐물을 회수하는 화폐 그리고 이런 혈액의 움직임을 가능하게 해주는 금융기관이다. 만일 이 중 어느 하나라도 문제가 온다면 다른 신체기관들이 좋다 하더라도 경제는 그 움직임에 제약을 받고 심하면 죽음에도 이르게 된다.

특히 금융위기의 마지막 신호는 금융기관의 파산과 가깝게 연관되어 있는데 가깝게는 우리나라의 국가부도 사태 멀게는 미국의 금융위기를 보면 쉽게 이해할 수 있다.

요즘 중국의 민간기업 디폴트로 많은 이야기들이 오가고 있다. 혹자는 중국경제 위기의 신호탄이다 다른 이는 조금더 시장경제에 가까워지면서 나타난 일시적인 현상이다 등등 서로 다른 의견이 오가고 있다.

지금 민간기업 디폴트의 중심에 있는 기업은 하이신이라는 중국 철강기업이다. 하이신은 철강이 중국 기업으로는 두 번째로 디폴트를 선언했는데 ′하이신이 재채기를 하면 산시성 원시(聞喜)현 전체가 감기에 걸린다′는 말이 나올 정도로 꽤나 큰 민간기업이다.

3월 리커창 총리는 전인대 폐막식 직후 “일부 디폴트(채무불이행)는 피하기 어려울 것”이라는 말을 했다. 이 발언으로 인해 하이신의 디폴트는 기정사실로 인식되어왔지만 어제 현지 정부가  구조조정을 통한 회생 작업을 추진하고 있다는 뉴스가 나온걸 보니 중국 정부가 기존 방침에서 한발 물러난 모양이다.

그런데 이런 모습이 오히려 조금 신경쓰인다.

앞서도 언급했지만 경쟁력이 떨어져 회생 가능성이 낮은 기업은 빠르게 파산시키는 것이 단기적으론 힘들지 몰라도 장기적인 안목으로 볼 때 좋다. 물론 기업경쟁력이 떨어져 회생가능성이 낮은 기업을 각고의 노력으로 회생시킨다면 좋은 일이다. 하지만 이는 가능성이 낮고 또 회생에 실패했을 때 돌아올 화살은 특히 회생을 위해 금융기관에서 빌려온 돈을 상환하지 못할때 생길수 있는 위험은 자칫 경제 전체에 큰 위험이 될 수 있다.

아직 하이신이 중국 경제에 얼마나 큰 영향을 끼치고 있는지 알지 못해 섣불리 말하긴 어렵다. 생각보다 작은 기업이라면 회생에 들어가는 비용이 정부가 감당할 수 있는 수준일수도 있다. 그런데 또 그 정도 작은 기업을 구지 회생시킨다는게 의아스럽기도 하고.. 왠지 중국 경제가 자꾸 시끄러운게 계속 마음에 걸린다.. 뭔가 껄끄럽다.. 공개된 통계를 볼 때는 (믿을수 없다는 말도 있지만...) 아직 큰 위험이 보이지 않는다..

베이징에서 일하고 있는 내 동생은 스모그로 인해 전방 50m도 보기가 어렵다고 한다. 정말 지금 중국이 딱 이런 모습이다. 통계를 믿지 못하겠다는 분들도 계시고 여기저기서 위험을 언급하고 있고.. 그런데 분명한건 아직 베이징은 평온하다는 것이다...

어째건 경제위기의 전초는 기업일지 모르나 마지막 신호는 금융기관에서 나타난다. 그러니 아직 쫄건 없다고 보여진다. 금융기관들의 파산 소식이 나오는지 귀를 세우고 눈을 칼날같이 갈아보자.

http://www.yonhapnews.co.kr/international/2014/03/14/0603000000AKR20140314088800008.HTML

http://www.newspim.com/view.jsp?newsId=20140407000206

http://www.edaily.co.kr/news/NewsRead.edy?SCD=JH21&newsid=02974966606022992&DCD=A00802&OutLnkChk=Y

Correlation Between EM and Each Korean Market Sectors.

보통 상관관계 혹은 상관계수는 자료만 있다면 구하기가 어렵지 않다. x,y의 상관계수는 " x,y의 공분산 / (x의 표준편차 * y의 표준편차)"로 구할 수 있다. 관심있는 분들은 자료를 구해 직접 엘셀을 통해 구하셔도 된다. 엑셀 함수식은 =correl(x,y)이다.

이트레이드증권에서 나온 섹터별 신흥시장지수와의 상관관계이다.

신흥시장지수와 상관관계가 높은 것으로 나타난 것은 증권, 철강, 건설, 은행, 화학, 에너지이다. 특히 증권의 경우 가장 높은 상관관계를 보여주고 있다.

본 자료는 G2의 경기회복과 교역량 증가 그리고 이에 따른 신흥시장의 가능성에 관한 글이니 관심있는 분을 읽어보셔도 좋을것 같다.


http://board2.finance.daum.net/gaia/do/invest/read?bbsId=investstrategy&articleId=10222&pageIndex=1

Product Life Cycle and Wearable device

http://liveseysolar.com/wp-content/uploads/2011/08/Product_Life_Cycle.png
http://people.hofstra.edu/geotrans/eng/ch5en/conc5en/img/productlifecycle.png

product life cycle의 그래프이다.

보통 제품의 수명주기는 초입기, 성장기, 성숙기, 쇠퇴기로 구분된다. 각 단계마다 기업의 이윤이 변하고 경쟁자가 변하고 이에 따라 기업의 전략도 변한다.

내가 보는 스마트폰은 성장과 성숙의 가장자리 부근에 있다.

이 때는 경쟁기업들이 늘어나 제품이 다양해지고 기업의 이윤은 점차 줄어드는 시점이다. 그런 이유로 기업은 원가절감을 통해 줄어든 프리미엄을 상쇄하며 이익을 최대화 하려 노력하고 브랜드 충성도를 높이는 마케팅 전략을 펼치며 시장점유율을 방어하는 전략을 펼치는 것이 일반적이다.

내가 자동화기기에 관심을 갖는 가장 큰 이유가 바로 여기에 있다. 그중에서도 그동안 주로 사람의 손에 의존하던 Glass 가공 공정은 앞으로 스마트폰의 수익성이 큰 영향을 끼칠 가능성이 높아 많은 기업들이 투자를 할 가능성이 높다고 판단해 높은 시장가치를 부여하고 있다. (개인적 내용이라 삭제)

그나저나 웨어러블 기기가 시장에 계속되어 출시되는 모습이다. 곧 성장국면으로 들어갈 모양이다.

웨어러블 기기 시장에서도 시계부문은 삼성과 LG의 발빠른 움직임이 눈에 띈다.  LG는 삼성과 비슷한 시기에 출시함에도 삼성보다는 사람들의 입에 덜 언급되고 있다. 역시 겔럭시 기어가 실패는 했지만 단순히 실패만 한 것은 아닌가보다. 그렇다면 LG는 이번에도 삼성과의 싸움이 힘들수 있다. (문단 수정)

하지만 이번 LG의 스마트 와치는 구글과 같이 작업하는 것으로 알고 있다. 바로 이부분이 변수로 존재하는데 삼성은 OS로 테이젠을 사용하고 LG는 안드로이드를 사용한다. 하드웨어에선 늘 강자였던 삼성이 이번 기어2와 함께 독자적인(?) 소프트웨어를 내놓으며 새로운 도전을 하는 것이다. 개인적으로는 박수를 보내고 싶다. 하지만 냉정한 시장은 제품에 돈을 쓰지 도전에 돈을 쓰지 않는다.

이번 타이젠의 성패를 보고 다시 삼성을 장기투자처로 편입할지 결정해야겠다. LG는 이번 G와치의 성패가 앞으로 사업에 커다란 영향을 끼칠 수 있다. 이번 스마트와치는 새로운 시장이고 이 새로운 시장에서 지배력을 가져간다면 전반적인 수익이 모두 좋아질 수 있다. 지켜보자.

3월 BSI

BSI는 "[(긍정적인 기업 - 부정적인 기업) / 전체기업] + 100"으로 구한다.

100보다 높으면 긍정적인 기업이 더 많다는 이야기이고 100보다 작으면 부정적인 기업이 많다는 의미가 된다. 사실 BSI 그 자체만으로는 투자에 적용하기 힘들다. 하지만 전망치 옆의 현황치 자료가 업종별 실적을 조금이나마 예측해볼수 있는 좋은 단서가 된다.

조사에 따르면 11개의 조사 대상 업종 모두가 기준치(100)를 하회하며, `14년 1분기의 실적이 前분기에 비해 저조하였다고 평가하였다. 업종별로는 조사대상 全업종(11개)에서 전분기 대비 실적이 저조한 것으로 나타난 가운데, 전자(75) 철강(82)의 하락세가 크다.

반도체 업종은 전망치와 현황치의 괴리가 큰데 이는 1,2월 수출에서도 살짝 유추해볼 수 있다.

2분기 경기전망을 나타내는 전망지수는 11분기만에 최고치인 110을 기록하여, 기업들은 향후 경기가 부진에서 벗어날 것으로 기대하고 있는 것으로 보여진다.



http://www.motie.go.kr/motie/ne/rt/press/bbs/bbsView.do?bbs_seq_n=78861&bbs_cd_n=16

3월 수출입 동향

한은은 매월 말 전월의 국제수지를 발표하고 산업통산자원부에서 매월 초 전월 수출실적을 발표하는데 오늘 산통부에 수출입 동향이 올라왔다. 

산통부에 따르면 수출은 전년동월대비 5.2% 증가한 497.6억달러, 수입은 3.6% 증가한 455.7억달러로 무역수지는 41.9억달러 흑자 기록(26개월 연속 흑자)했다고 한다.

수입은 전년동월대비 3.6% 증가한 455.7억달러 기록하였고 조업일수를 고려한 일평균 수입액은 전년동월대비 1.4% 증가한 19.8억달러 기록했다.

품목별로 보면 전품목이 모두 고르게 수출이 증가하였다. 그 중에서 무선통신기기, 반도체, 액정디바이스, 자동차, 철강제품이 눈에 띈다.

개인적인 생각이지만 특히나 경쟁 압력이 늘어나며 성숙초입기에 도달한 스마트폰 시장에도 불구하고 전년 동월비 높은 수준의 수출을 보이고 있는 무선통신기기의 수출실적은 꽤나 흥미롭다. 이런 호실적의 배경엔 중저가 스마트폰의 수요확대가 꼽히는데 캄보디아와 태국에서 중고 스마트폰을 무역하고 있는 한 지인이 없어서 못판다고 했던 말이 떠오른다.

반도체는 상승추세가 꺾인게 아닌가 했는데 3월 수출실적을 보니 아직은 조금더 지켜보아야만 할 것 같다.

액정디바이스의 경우 수개월간 보여준 하락추세에 균열이 조금 왔다. 하지만 과거에도 3월엔 늘 전월비 상승하는 모습을 보여주었고 전년동기와 비교해 수출액이 -10.4%나 감소하였기에 아직은 추세 반전이라고 언급하기엔 이른감이 있다. 그럼에도 불구하고 올 해 월드컵이 열리고 중국의 디스플레이 업체들이 신규 설비 증설을 줄이며 생산량이 기존 예상치 대비 절반에 그칠 것이라는 분석이 보이고 있는 것은 인지하고 있으면 좋을것 같다.

자동차는 신차효과를 보면서 내수시장의 잠식을 수출로 메우고 있는 모습이다.

리커창 총리는 지난달 5일 전인대 개막식에서 "정부가 철강 산업의 과잉생산에 대해 명확한 임무가 있다"고 말해 강도 높은 구조조정을 예고했었다. 더불어 중국 민간 철강사인 하이신이 디폴트에 들어가는 등 중국내 철강산업의 구조조정 가능성이 높아 보이고 있다. 이런 이유로 철강에 조금 눈이 가고 있다.  하지만 아직 철강가격이 낮은 수준을 보이고 있는 것도 사실이다.

재미있다...

http://www.motie.go.kr/motie/ne/rt/press/bbs/bbsView.do?bbs_seq_n=78860&bbs_cd_n=16

Eurozone GDP qoq, CPI qoq

이론적으로 경제성장률이 소득증가와 관련이 높다고 본다면 경제성장률은 물가보다 높아야 실질소득이 증가해 경제에 좋다.

과거 유로존은 안정적인 물가를 바탕으로 경제성장률이 늘 CPI보다 높은 수준을 유지했다.

이런 안정도 금융위기를 시작으로 유로존의 물가는 변동이 커지며 경제에 불안정을 불러왔다. 특히나 11년을 시작으로 CPI가 경제성장률을 웃돌며 경제에 부담을 지우고 있었다. 이런 이유로 독일이 그토록 긴축을 주장했나보다.

하지만 지난 몇 달의 물가를 보면 이젠 인플레에 대한 걱정은 덜어버려도 좋을것 같다. 그리스의 경제도 점차 안정을 찾아가고 있고 스페인도 바닥을 다지고 있다고 보여지는 지금 유로존은 러시아와의 마찰과 같은 예측할 수 없는 일들이 없고 물가만 디플레를 막으며 경제성장률 밑으로 잘 유지만 한다면 유로존 국가들도 미국에 이어 경제회복이란 바람이 불어올 것으로 보여진다.