US New Order, Inventories, Leading Index and Export For Korea

1월 수출액이 매우 잘나왔다. 1월 설이 있었음을 감안한다면 매우 고무적인 상황이다.
하지만 이를 두고 계속해서 무한정 긍정적으로 볼 이유는 아직 없다는게 내 생각이다.

FRED에서 ISM지수들을 제공하지 않기에 다소 아쉽지만 그런대로 우리나라의 수출과 상관관계가 높은 지수들이 있다. 신규주문, 재고, 선행지수가 바로 그들인데 노란 수출과 비교해서 보면 모두 높은 상관관계를 갖고 있음이 보인다.

이들 지표를 두고 수출과 비교해 선후행 관계를 따져보면 재고는 후행, 신규주문은 동행, 선행지수는 선행하는 모습을 볼 수 있다.

16년을 거치면서 신규주문의 반등이 보여졌고 수출도 그에 맞춰 동행하는 모습을 보여주고 있다. 하지만 이들 지표에 다소 선행하는 모습을 보였던 선행지수는 아직 반등의 기미가 보이지 않는다.

물론 이들 관계가 과거 94년과 같이 단기간 디커플링이 될 수 있겠지만 더 장기간 비슷한 움직임을 가져왔던 만큼 그저 앞으로 수출이 잘될 것이라고 긍정만 하기엔 다소 불안하다.

물론 나 역시 거품을 예상하고 있는 만큼 부정적일 필요도 없다는 생각이지만 주변의 많은 분들이 너무 긍정적인 예상을 하시고 있어 나 스스로가 비판적일 필요가 있어 보인다..

New Orders, Inventories, and Export for Korea

10월 수출은 아직 업데이트 안했다.
하지만 추세적으로 하락은 얼추 마무리가 된게 아닐까 생각된다.
물론 모든 일은 속단할 수 없다.

하지만 신규주문과 재고의 yoy% 추세적 상황을 지켜보면 긍정적인 신호를 확인할 수 있다.
재고는 한국 수출의 후행적인 지표로서, 신규주문은 다소 선행하는 지표로서 사용이 가능한데 신규주문은 추세반전에 가깝고 재고는 하락추세의 마무리가 보인다.

오늘은 미국 선거 뉴스를 보자.
영국과 같은 놀라운 결과가 나올지도 내심 궁금하다..

US Retail Sales, Inventories, Dollar Index And Export For korea

개인소비와 소매판매의 상관관계가 있다. 당연하다.
그리고 변곡점에서 개인소비보다 소매판매의 변동폭이 더 크다.

실질소매매출과 실질개인소비모두 위로 꼬리를 올렸다. 이것이 추세가 되는지 알 수 없다. 일단 이정도.

yoy 소매재고/소매판매 = 파란선
yoy 한국 수출 = 주황선
수출은 역수를 취했다.

홍박사님의 책 "환율의 미래"에서 미국의 재고와 수출의 상관관계가 언급된다.
이들의 역의 관계가 매우 잘보임.

추가 3/30) 홍박사님의 책에서 언급된 자료가 아니라 홍박사님 블로그에 언급된 자료였음.

소매 매출 yoy = 파란선
소매 재고 yoy = 주황선

yoy 소매 매출이 반등하는 모습이 보인다.
yoy 매출의 증가속도가 yoy 재고보다 빠르다면 이는 한국의 수출증가에 좋은 영향을 미칠 수 있다.

yoy dollar index (broad, major) = 주황,회색
yoy 한국 수출 = 파랑 (역수를 취했음)

yoy dollar index와 수출도 높은 상관관계를 보인다
재미난건 dollar index가 오르면(달러강세) 수출이 감소하는 모습을 띄고
dollar index가 내리면(달러약세) 수출이 증가하는 모습을 띈다.
중국도 위와 비슷한 모습을 띈다.

dollar index의 증가율이 점차 낮아지는 모습.
수출의 증가가 기대되는 부분.

위 두 지표를 통해 볼 때 수출의 감소폭이 다소 줄어들 수 있다는 희망을 가져본다. 미국의 경기가 살아나며 소비가 증가해준다면 수출의 증가도 희망해 볼 수 있는 부분. 경기가 살아날 수 있을지는 아직 잘 모르겠지만 후행지표인 실업률을 보아도 그렇고 물가 등 다른 지표들을 볼 때 조금 기대되는 부분이 있다.

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